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菲利普斯曲线含义
低通胀和充分就业是现代中央银行货币政策的基石。例如，美联储的货币政策目标是实现最大就业、稳定价格和适度的长期利率。
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通货膨胀和失业之间的权衡让经济学家使用菲利普斯曲线来微调货币或财政政策。特定经济体的菲利普斯曲线将显示特定失业率的明确通胀水平，反之亦然，因此应该有可能在期望的通胀水平和失业率之间取得平衡。
消费者价格指数（CPI）的变化率是指通货膨胀率或美国经济中价格上涨的指标。
如果失业率为6%，通过货币和财政刺激政策，失业率降至5%，对通胀的影响将微乎其微。换言之，失业率下降1%，物价不会上涨太多。
如果相反，当失业率从6%下降到4%，我们可以从左轴（垂直轴）看到相应的通货膨胀率将从1%上升到3%。
上图显示20世纪60年代美国通货膨胀（垂直轴）和失业率(水平轴)
货币主义者的反驳
20世纪60年代的数据有力地证明了菲利普斯曲线的有效性，即只要允许较高的通货膨胀率，就可以持续保持较低的失业率。然而，在20世纪60年代末，以Milton Friedman和Edmund Phelps为首的坚定货币主义者认为菲利普斯曲线不适用于长期。他们认为，从长远来看，随着经济对任何通货膨胀率的调整，经济往往会恢复到自然失业率。
自然失业率是指一旦短期周期性因素的影响消失，工资调整到劳动市场供需平衡的水平，就会观察到的长期失业率。如果工人看到物价上涨，将要求提高工资，以使他们的实际（经通胀调整后）工资保持不变。
在采取货币或财政政策将失业率降低到自然水平以下的情况下，由此产生的需求增加将鼓励企业和生产者更快地提高价格。
随着通货膨胀的加剧，打工者可能会在短期内提供劳动力，因为工资上涨——导致失业率下降。然而，从长远来看，当工作人员充分意识到在通胀环境中他们的购买力会丧失时，他们提供劳动力的意愿就会减弱，失业率会上升到自然水平。然而，工资通胀和一般价格通胀继续上升。
因此，从长期来看，较高的通货膨胀率不会通过较低的失业率对经济产生好处。同样，较低的通货膨胀率不应通过较高的失业率给经济带来成本。由于通货膨胀对长期失业率没有影响，长期菲利普斯曲线在自然失业率下变成了一条垂直线。
