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外汇保证金- 保证金实例. 第3部分.

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外汇保证金- 保证金实例. 第3部分.

当英国政府债券收益率在9月23日至9月28日之间以前所未有的幅度上涨时,很多养老基金不得不争先恐后地筹集现金。如果他们没有及时筹足现金,LDI提供商就会减少对冲,在英国央行干预后债券收益率下降时,这些养老基金的问题就会暴露出来。少部分养老基金的状况可能会恶化10-20%。

警告

LDI的风险已被提醒多年。

英国央行副行长Jon Cunliffe在10月表示,英格兰银行的金融政策委员会(Bank of England’s Financial Policy Committee)在2018年强调,需要监测LDI基金使用杠杆的风险。

今年有更多的警告,特别是随着利率开始飙升以来。

养老金咨询公司Mercer在6月份警告客户“迅速行动”,确保他们有现金。另一个咨询公司Aon在7月表示,养老基金应做好“紧急干预”的准备,以保护其对冲。

TPR(养老金监管机构)首席执行官Charles Counsell在10月中旬表示,TPR“一直提醒受托人注意流动性风险”。

然而,在行动迟缓的养老基金世界里,受托人和顾问往往会在几年而不是几周内草拟投资策略转变,据顾问和受托人表示,很少有基金会在此期间降低杠杆率或增加抵押品。

在利率开始上升后,一些最主要的养老基金甚至在今年扩大了LDI的规模。

英国最大的养老基金,大学养老基金(Universities Superannuation Scheme)今年早些时候将提高LDI风险敞口的决定与“英国实际利率进一步下跌的明显可能性”联系在一起,该基金需要保护其900亿英镑的投资组合。

自6月下旬以来,英国30年期通胀相关债券收益率已增长两倍。

在10月中旬的一份声明中,大学养老基金为其做法进行了辩护,指出其拥有充足的现金来满足追加保证金要求,并且它不是一家被迫出售资产的公司。它表示,如果利率上升,对冲成本上升,那并不会有问题。

英国新政府的财政大臣Kwasi Kwarteng是财经界人士,但在为新政府推出减税计划之前,显然犯了简单的数学错误,因为该计划减免的大量税收没有其他资金来源去填补。

著名投资家达利欧在9月28日BBC广播4台的访谈中说,英国政府的新计划引发的金融市场动荡“表明(管理者)无能”,“我无法想象这是有意的,如果不是有意的,那么这就是一个(对经济的)理解问题。”

达利欧继续说,不可能通过巨额赤字来创造财富,因为一个国家需要愿意拥有这些债务的投资者,“这不会刺激经济,从长远来看,生产力是刺激经济的因素”.

达里奥说:“我以为政府会理解这一机制,这就是为什么局势会令人担忧”.

Dalio在推特上表示,恐慌性抛售导致英国债券、英镑和金融资产暴跌,是因为“人们认识到,政府必须出售的大量债务对市场需求来说太多了”.

他补充道:“这让人们想摆脱债务和货币。我不明白为什么支持这一举措的人不理解这一点。这表明他们无能”.