交易条件 – 内幕交易的监管

1998年9月，美国证券交易委员会SEC执法部门的管理人员在题为“内幕交易 - 美国视角(Insider Trading—A U.S. Perspective)”的演讲中指出，内幕交易是一种很难证明的犯罪。他们指出，由于内幕交易的直接证据很稀少，因此如何获取证据因具体案例不同而不同。

SEC通过多种方式追踪内幕交易：

• 市场监督活动：这是识别内幕交易的最重要方法之一。SEC使用复杂的工具来监测非法内幕交易，尤其是在盈利报告和企业关键发展等重要事件发生前后。

有利于此类监测的一点是，多数从事非法内幕交易的人士通常希望尽可能多地捞一把，而不是满足于一个小数。此类巨额异常交易通常被标记为可疑交易，并可能触发SEC调查。

• 举报和投诉：内幕交易也可因为愤怒的投资者或交易的错误一方的交易者的举报而引起关注。
• 有关内幕交易的提示也可能来自内部的告密者，按照SEC规定，告密者可以合法地从非法证券交易利润的中分得10%-30%。由于内幕交易通常是一次性的，因此告密者常常更能成功地发现广泛的欺诈行为。
• 证券交易委员会其他部门和媒体等来源：内幕交易线索也可能来自交易和市场部等证券交易委员会其他部门。媒体报道是另一个有关违法交易的信息来源。

2013年11月，由Steve Cphen（世界上150位首富之一）创建的SAC Capital同意为内幕交易支付创纪录的18亿美元罚款。SEC指控，SAC Capital内部交易十分普遍，从1999年到2010年，涉及20多家上市公司的股票。为SAC Capital工作的多达8名交易员或分析师要么被判有罪，要么承认了内幕交易的指控。其中包括Matthew Martoma，他是SAC的一家分支机构的投资组合经理。联邦陪审团裁定他利用Elan Corporation 和Wyeth公司正在开发的一种阿尔茨海默病药物的非公开信息进行非法交易，Martoma被判九年监禁。2008年7月，Martoma的内幕交易让SAC子公司获得8200万美元的利润，避免了1.94亿美元的损失，非法收益总计超过2.76亿美元。

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