衰退尚未至 美元已脱缰

美元飙升。

全球市场继续陷入供应短缺和经济衰退的尴尬境地。美国债券收益率下降、油价下跌和美元升值同时振动，衰退交易正在上升。美元的全球储备货币地位和高流动性正成为全球投资机构现金为王的首选。7月6日，美元指数继续保持强劲表现，突破107个整数关口，继续创下20年新高。
这背后是欧洲和美国经济衰退风险担忧的升温，导致许多投资机构涌入美元以规避风险；正是欧元的不断下跌推动了美元的走强。作为美元指数的最大分项，前者的急剧下跌必然导致后者的急剧上升。华尔街接下来将如何投票，因为市场已完全包含在美联储7月75个基点大幅加息的预期中.

美元正成为欧美经济衰退风险加大的最大受益者。

截至7月6日19时，美元指数徘徊在106.77附近，创下20年来最高值106.84。

一位华尔街对冲基金经理向小编指出，美元的全球储备货币地位和高流动性已成为这些投资机构追求现金为王战略的首选。

小编多方了解到，美元如此强势，也可归功于欧元的神助。

截至7月6日19时，欧元兑美元汇率接近1.022点，盘中一度触及过去20年最低值1.021点。

在某种程度上，疲软的欧元创造了强势的美元。亚太地区私募股权基金外汇交易员对小编直言不讳。由于俄罗斯可能继续减少输给欧洲的天然气供应，过去两天，金融市场一直在讨论欧洲今年下半年可能出现能源短缺，引发了许多投机性资本卖空欧元。由于欧元在美元指数中所占比例较高，欧元的暴跌实际上提振了美元的被动升值。

上述华尔街对冲基金经理表示，强势美元也触发了一系列多米诺骨牌效应。7月5日晚，NYMEX原油期货下跌约8%，一度跌破100美元/桶整数关口，而伦敦铜等其他大宗商品继续大幅下跌，跌破今年新低。

如今，在强势美元与经济衰退风险担忧(导致需求急剧下降)的共鸣下，大宗商品期货市场每周流出超过100亿美元，没有人提及通胀交易。

不过，强势美元将持续多久，华尔街存在巨大分歧。

华尔街一家大型资产管理机构资产配置部门的负责人向小编透露，目前的美元指数创下新高，另一个重要因素是美联储继续超过预期，导致美元息差优势继续扩大。但越来越多的华尔街投资者注意到，随着美国经济衰退风险的增加和大宗商品价格的下跌，美联储是否继续大幅提高75个基点仍面临越来越多的变量。

目前，美元指数已完全包含在美联储7月份大幅提高利率75个基点的预期中。一旦美联储发出温和的声音，它可能会导致强势美元格局的瞬间逆转。他承认。此外，外汇市场具有买入预期和卖出事实的强大经营特征——即使美联储在7月份提高了75个基点的利率，也不能排除美元的利润浪潮。

强势美元探因。

上述华尔街对冲基金经理向小编透露：除了买入美元之外，我们现在似乎找不到其他更有可能获胜的投资品种。。7月5日晚，他发现许多对冲基金同行正在做同样的事情——出售所有风险资产，购买美元以规避风险。

在他看来，导致避险资金流入美元的一个重要催化剂是当晚2/10年期美国债券收益率转，进一步加剧了市场对美国经济衰退的恐慌。

事实上，2/10年期美国债券收益率的倒置与强势美元之间存在着相辅相成的关系。具体来说，由于许多华尔街投资机构购买长期美国债券资产以规避风险，10年期美国债券收益率迅速低于2年期美国债券收益率，迫使更多资本大规避风险需求，大规模增加长期美国债券头寸，使2/10年期美国债券收益率的倒置范围继续扩大，美元指数继续上升，导致长期和短期美国债券收益率的倒挂扩张——市场恐慌正在升温——更多资本购买长期美国债券以规避风险——美元指数被推高的周期。

许多海外投资机构也认为，另一个推动美元指数创下新高的幕后驱动力是欧元疲软。俄罗斯继续减少输给欧洲的天然气供应，欧洲可能遭遇能源短缺。7月5日晚，欧洲股市大幅下跌，德国和法国股指在今年创下新低，导致许多欧洲投资机构出售欧洲股票等风险资产，转向能源供应相对稳定的美元资产，但这实际上使欧元兑美元汇率跌破过去20年的最低水平，推动美元指数创下新高。

上述亚太地区私募基金外汇交易员分析说：此外，许多投机资本也借机卖空欧元套利，进一步扩大美元涨幅。

小编指出，尽管欧洲股市在7月6日开始触底反弹，但美元指数仍创下新高，表明大量避险资本仍在涌入美元避险。

在短期内，市场风险厌恶情绪将影响美元指数继续达到新高，中长期，美元指数趋势主要取决于三点，一个是欧洲可以成功摆脱能源短缺的影响，第二是美国经济衰退风险可以降低，第三是美联储加息是否继续超过其他央行。外汇交易员强调。

其它避险品种。

美元走强，也使其他传统避险品种黯然失色。

截至7月6日19时，COMEX黄金期货主合约价格徘徊在1759.8美元/盎司，一度创下2022年以来最低值1758.9美元/盎司。

根据Datayes的数据，这意味着过去三个月黄金期货跌幅达到13%左右，而COMEX黄金期货在4月中旬创下2003美元/盎司的历史高点。

一位美国证券经纪人向小编透露：在金价暴跌的背后，许多投资机构选择美元作为避险投资的首选。此外，美元继续创下新高，这也导致以美元计价的金价大幅下跌，使黄金失去避险效应。

在他看来，这反映了许多投资机构的避险态度——他们更加关注避险资产的流动性。在这种情况下，美元似乎比黄金更有优势。

此外，面对未来经济衰退的不确定性和俄罗斯和乌克兰之间冲突升级的影响，越来越多的投资机构选择现金作为国王战略，因此美元比黄金更受欢迎。美国证券经纪人强调。

小编了解到，尽管黄金ETF具有较高的流动性，但在华尔街许多投资机构日益追求现金为王的策略下，它不可避免地遇到大规模资本赎回，拖累金价进一步下跌。

不仅黄金，日元瑞郎等避险货币也遭到冷遇。

自6月来，受日本持续宽松货币政策的影响，日元兑美元汇率跌至过去24年来的最低水平，使其避险货币属性消失。如今，许多投资机构更愿意将日元视为风险资产，押注日元兑美元汇率可能跌破150。

另一方面，尽管瑞士央行意外加息并干预外汇市场支持，但瑞士法郎在强势美元面前仍触及过去两周的最低点，表明市场更喜欢美元的避险属性。

现在，华尔街开始追求一种新的投资标准——在困难时期购买美元。但没人知道这种新的投资标准会持续多久。上述华尔街对冲基金经理向小编指出。然而，不争的事实是，只要全球金融市场再次出现剧烈波动和下跌，越来越多的投资机构将本能地购买美元以规避风险。