“奥密克戎”来袭，全球经济复苏是否受阻？

新变异病毒会引发新一轮全球疫情吗？会对全球经济复苏和金融市场产生什么影响？

前几天南非发现的新变异病毒Omicron(奥密克戎)引发了全球市场的动荡。上个星期五，美股三大指数均下跌2%以上，道指收盘2.53%，标普500指数下跌2.27%，纳指下跌2.23%。德国、日本、香港等主要股市指数也普遍下跌。此外，国际油价也大幅下跌，美国石油WIT上周五下跌超过10%，创下一年半以来最大跌幅。

新变异病毒会引发新一轮全球疫情吗？会对全球经济复苏和金融市场产生什么影响？

为什么新病毒会引起恐慌？

新病毒再感染的风险增加，疫苗的有效性是否受到影响尚不清楚。

根据当地时间11月26日世卫组织发表的声明，世卫组织将新冠状病毒变异株B.1.1.529指定为需要担心的变异株(VariantofConcern、VOC)，并将其命名为Omicron(奥密克戎)。该变异株于2021年11月24日首次从南非向世卫组织报告。在南非几乎所有省份，这种变异的病例数量似乎都在增加。

目前，奥密克戎的传染性和严重性有许多未知之处。一个初步的已知情况是，与其他VOC相比，奥密克戎再次感染的风险可能会增加，即以前感染过新冠状病毒的人更容易再次感染奥密克戎——但这一信息有限。

截至11月28日，南非、博兹瓦纳、比利时、香港、以色列、英国、德国、意大利都确诊了奥密克戎病毒，荷兰、捷克、奥地利也发现了相关疑似病例，未来可能会传播到更多国家。

此外，目前还不清楚奥密克戎是否比包括德尔塔在内的其他变体更具传染性；同时也不清楚感染奥密克戎是否会导致更严重的疾病。初步数据显示，南非住院率正在上升，但这可能是由于感染总数的增加，而不是奥密克戎的具体感染结果。

奥密克戎具有很强的变异性，这引起了对新冠状病毒疫苗有效性的担忧。据英国卫报报道，根据英国卫生安全局，奥密克戎在新冠状病毒刺突蛋白(S蛋白)上携带了30多种不同的变异。S蛋白是多种新冠状病毒疫苗和中和抗体疗法的靶向区域，也就是说，S蛋白上的突变可能使病毒逃避现有新冠状病毒疫苗和中和抗体疗法提供的免疫保护。

关于疫苗的有效性，世卫组织表示，他们正在与技术合作伙伴合作，了解这一变体对包括疫苗在内的现有对策的潜在影响。世卫组织表示，疫苗仍然是减少严重疾病和死亡的关键，包括主要循环变异delta。目前，疫苗对严重疾病和死亡仍然有效。

目前，世卫组织正在与世界各地的大量研究人员协调，以便更好地了解奥密克戎。目前正在进行或即将进行的研究包括评估传播性、感染严重程度、疫苗和诊断测试的性能以及治疗的有效性。

此外，由于奥密克戎已被指定为VOC，世卫组织建议各国采取几项行动，包括加强监测和病例排序；在公共数据库中共享基因组序列；向世卫组织报告初步病例或聚集病例；进行实地调查和实验室评估，以便更好地了解奥密克戎是否具有不同的传播或疾病特征，或是否影响疫苗、治疗方法、诊断或公共卫生和社会措施的有效性。

世卫组织还强调，解决获得COVID-19疫苗的不公平现象非常重要，以确保世界各地的弱势群体，包括卫生工作者和老年人，在公平治疗和诊断的同时获得第一和第二剂疫苗。

如何影响全球经济复苏？

复苏是否受阻仍有待观察，或导致各国复苏分化加剧。

新变异病毒的出现会对宏观经济产生什么影响？由于关于奥密克戎病毒的有效信息较少，目前各大机构的分析都是基于德尔塔变异病毒之前的演变，奥密克戎对未来全球复苏的影响主要取决于其传播程度和各国的封锁程度。

在乐观的情况下，奥密克戎病毒没有广泛传播，或者疫苗仍然有效，各国仍然开放，因此市场可能会经历短期恐慌，但不会影响全球复苏的大局。在相对悲观的情况下，如果后续证据表明奥密克戎死亡率更高，疫苗有效性下降，各国疫情防控压力会增加，封锁措施可能会重启，经济复苏再次放缓。

中信建投分析师黄文涛指出，如果奥密克戎只是在传播上强于德尔塔，预计其经济影响主要体现在三个方面。短期生产和就业下降。类似于今年8-9月，美国航空旅客和餐饮订单的恢复趋势明显中断，第三季度消费对GDP的贡献也大幅下降；新增非农就业连续两个月在30万左右。通胀压力增大，生产供应短期受阻，价格难以下跌。疫苗接种更加强制化。目前，欧美许多国家都出台了社会化和疫苗直接联系的政策。

然而，一旦奥密克戎逆转了目前死亡率下降的大趋势，不排除欧美再次出台封锁措施，这将大大增加对经济的影响。事实上，由于当前疫情的压力，奥地利开始了新一轮的封锁，德国也表示封锁是可能考虑的工具之一。

值得注意的是，如果奥密克戎传播到世界各地，引发新一轮疫情，可能会导致全球复苏和分化的加强。金钟公司分析师刘刚指出，德尔塔病毒对全球供求格局和不同市场产生了一些中期影响，德尔塔病毒扩大了发达和新兴市场的差异。一些新兴市场由于缺乏疫苗保护，不得不采取更严格的防控措施，导致更大的经济增长差距和资本流动差距。此外，德尔塔病毒疫情导致供需双方修复不平衡，世界主要供应国多为疫苗接种率低的新兴国家，其停产和停产进一步扰动了全球供应链；发达国家的内部供应方受到更大的干扰。

政策怎么招？

发达国家的货币政策面临着更加困难的选择。

中金公司分析师刘刚认为，如果奥密克戎的快速传播导致世界第四波疫情升级，但疫苗对重症仍然有效，那么疫苗接种比例高、防疫能力强的国家受疫情影响相对较小。然而，由于发达国家接种比例高的封锁措施有限，对经济的影响可能相对较低。同时，由于供应链的进一步干扰，发达国家的通胀压力可能更大，货币政策将面临相对困难的选择。

国泰君安分析师董琦指出，奥密克戎的传染性、重症率、致死率和免疫逃逸能力是后续的重点。如果奥密克戎的上述指标远远超过之前的变异毒株，新一轮全球疫情可能会更加严重，主要经济体收紧入境和国内防疫政策的可能性也会增加，这将再次对全球经济产生严重影响，供应链短缺仍将继续。如果奥密克戎的上述指标仅略高于之前的变异毒株，疫苗有效率仍然较高，对发达经济体的影响相对有限，但对疫苗接种率较低的新兴经济体的影响可能仍然较大，从而影响全球供应链。

金融市场的影响是什么？

市场短期一次性冲击明显，市场前景以盘整为主。

上周，全球股市和商品市场经历了黑色星期五。周一，亚太市场大部分指数仍在下跌，a股上证指数下跌0.04%，深证指数上涨0.22%。随后全球资产价格将如何演变？

中信建投黄文涛指出，对于金融市场来说，由于疫情、经济、政策等趋势仍存在很大的不确定性，如果参考德尔塔的经验，美股、原油等基本面未必系统恶化，适度调整后可等待配置机会。未来市场可能会以盘整为主，等待更多信息。

中金公司分析师刘刚等人指出，全球股市在德尔塔引发的印度、欧美和东南亚疫情中影响不大。无论是3-5月的印度，还是7-9月的美欧德塔疫情，都造成了市场短暂的一次性冲击。比如德塔变异在美国升级，美股标准普尔500指数在7月19日一度下跌1.6%，但仅限于此。长期来看，整个疫情升级期间基本没有对市场造成太大影响。在大宗商品中，油价因通航预期降温而持续下跌至8月下旬，导致10年美国债券通胀预期下降，叠加股市上涨在一定程度上抑制了黄金的表现。

投资者可以抄底吗？

风险资产短期内仍将承压，a股将沿着交易防疫向交易复苏展开。

在奥密克戎是德尔塔翻版的情况下，全球风险资产不排除短期内仍承受一定压力。但疫情因素被市场充分消化后，资产定价将回归基本面和流动性决定的逻辑，美股可能仍相对领先，但新兴市场疫情带来的增长压力和流动性退出的资金压力相对承压。债券利率下降或保持低位，油价可能下跌，美元可能仍然强劲。

广发证券分析师戴康指出，本轮资产对奥密克戎的反馈比德尔塔更加敏锐和担忧。预计未来大类资产的走势将呈现缩小版的2020年3月和放大版的2021年7月，行业配置将在短期内或再次呈现防疫下的轮换线索。在德尔塔疫情下，a股和美股的行业表现大致遵循从交易防疫到交易复苏的原则。2021年7月中旬至8月中旬上涨一个月后，美股疫情受益板块(医药和必要消费)转为疫情冲击板块(非必要消费)。a股表现类似，但轮换更快。2021年7月下旬，疫苗、网上办公等板块短暂跑赢一周后，转为服务业修复，疫情对9月初配置的影响减弱。