什么是行为金融学？

行为金融学是一个结合心理学和经济学原理的领域，旨在了解人类行为如何影响金融决策和市场。它认识到人们并不总是理性的，他们的情绪、偏见和认知错误会影响他们的财务选择。

行为金融学是一个不断发展的研究领域，在该领域不断获得认可和影响力。研究人员研究人们如何处理信息、如何形成预期以及如何对市场事件做出反应。在这篇FXOpen文章中，我们将探讨行为金融理论的基石。

行为金融学定义

让我们从行为金融理论开始。 行为金融学研究情绪和偏见等心理因素如何影响金融决策和市场结果。它试图解释为什么人们在做出财务决策时经常偏离理性，以及这些偏离如何导致市场波动。

行为金融学的出现可以追溯到 20 世纪 70 年代 Daniel Kahneman 和 Amos Tversky 的开创性工作。如今，世界各地的知名大学继续研究不同因素对商业、投资和个人理财决策的影响。

了解经济行为和心理

行为金融学认识到经济行为不仅仅是由理性和自身利益决定的。该研究考虑了以下心理因素：

• 情绪影响。恐惧、贪婪和过度自信等情绪会导致一个人做出非理性的选择，例如在亏损的交易中增加资金或改变止盈目标以覆盖更多收益。
• 行为财务偏差。许多偏见会影响决策，例如确认偏见（偏爱确认预先存在的信念的信息）和可访问性偏见（高估现成信息的重要性）。
• 认知错误。人们很容易出现认知错误，例如高估自己的能力或依赖启发法（心理捷径）而不是仔细分析。

什么是经济和金融启发法？

启发法 是人们利用思维捷径和简单策略快速形成判断并做出决策的过程。在行为金融学的背景下，经济和金融启发法是指简化金融决策的认知捷径。其中最常见的包括：

代表性启发式：判断基于与原型或刻板印象的相似性。例如，投资者可能会认为拥有知名品牌的公司是更安全的投资，即使没有客观证据支持这一信念。

可用性启发式：判断依赖于相关示例或信息浮现在脑海中的难易程度。例如，如果投资者最近读到某个特定行业的正面新闻，即使整体市场状况不利，他们也可能会投资该行业。

锚定启发式：这涉及个人从初始值（通常称为“锚”）开始形成估计。例如，投资者可能会根据股票当前的市场价格来确定其对股票的价格估计，即使基本面因素表明估值不同。

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行为金融学偏见

正如我们提到的，行为金融学认识到投资者可能是非理性的，他们的决策可能会受到偏见的影响。以下是一些潜在的偏见：

自我归因偏差——交易者将积极的投资结果归因于自己的技能，并将消极的结果归咎于外部因素或运气不好。

确认偏差——人们密切关注支持金融或投资信念的信息，而忽视与之相矛盾的任何信息。

框架偏差——投资者根据某个金融机会的呈现方式对其做出反应。信息的构建方式会影响他们的选择。

损失厌恶——对赔钱的恐惧可能成为投资者更强大的抑制因素；如果是的话，他们就不会冒险，并且可能会错失潜在的利润。

认知错误

除了金融领域的行为偏差之外，低效的决策也可能部分是由于认知错误造成的。认知扭曲是思维中的僵化错误，以有害或消极的方式严重误解事件。这些模式充满了假设和不正确的逻辑，而现实世界的证据并不支持它们。最常见的错误包括：

• 过滤
• 极化
• 过度概括
• 折扣积极因素
• 仓促的结论
• 灾难化

每个人都会时不时地陷入认知扭曲，但如果你过于频繁地陷入消极想法，你的心理健康就会受到影响。

情感推理

情绪推理是指一种认知机制，通过该机制，即使存在矛盾的证据，人们也可以相信他们的情绪反应验证了陈述或情况的真实性。恐惧和贪婪是强烈的情绪，常常促使人们做出盲目的决定。恐惧可能导致市场低迷期间的恐慌性抛售，而贪婪可能导致过度冒险和投机行为。

投资者行为有何不同？

投资者行为中常见的偏见是：

• 羊群效应——投资者跟随人群并根据其他人的行为（买入、持有或卖出）采取行动。
• 过度自信——投资者高估自己的能力并相信自己能够持续跑赢市场。

交易者行为有何不同？

交易者可能会受到以下因素的影响：

• 动量交易——他们跟随趋势并根据最近的价格走势而不是基本面分析进行买入或卖出。
• 过度交易——交易者在恐惧或贪婪等情绪的驱动下进行过度买卖。
• 确认偏差——交易者高估了他们先前存在的信念并忽视了矛盾的证据。

市场心理学

市场心理学基于影响金融市场参与者决策的情感因素。人们的行为通常是由他们对市场和经济的看法、信念和期望驱动的。它们受到新闻事件、经济数据和地缘政治发展的影响。让我们考虑一下心理学解释的市场效率低下的三个常见例子：

• 当资产价格脱离其基本面时，羊群行为和过度乐观可能会导致市场泡沫。
• 当资产无特殊原因贬值时，市场崩盘可能由恐慌性抛售和恐惧引发。
• 市场异常，例如价值溢价或动量效应，表明投资者偏离理性并创造获利机会。这些异常现象无法通过传统研究来解释，但可以通过行为金融理论来证明。

最后的想法

近年来，这一领域发展势头强劲；例如，科学家们正在探索 COVID-19 大流行的影响以及影响消费者偏好的在线服务的发展。随着这个领域的发展，它可能会对我们思考投资和管理风险的方式产生重大影响。

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