原油价格背离美元走强

最近形成了金融市场中最有趣的分歧之一。 尽管美元持续走强，但石油价格仍然顽固地高涨，上周收于每桶 75 美元上方。

自 2020 年 4 月以来，石油价格已经走了很长一段路。 它有史以来第一次跌破零水平，因为十二个月前期货市场收于接近 - 40 美元。 但从那一刻起，它的涨幅更高，弥补了所有大流行损失以及更多损失。

由于石油仍然是美国和世界其他地区能源消耗的很大一部分，因此油价上涨会加剧通货膨胀。 另一方面，较高的通胀会迫使央行采取行动并提高利率，因为它们中的大多数都有通胀目标框架赋予的价格稳定任务。

商品与利率
金融市场的经典相关性告诉我们，当利率上升时，大宗商品往往表现不佳。这次不是这样。

尽管利率并未脱离低位，但美国联邦储备委员会开始发表强硬言论。在上次会议上，美联储暗示近期加息次数超过市场预期，引发美元走高。

因此，欧元兑美元汇率从 1.22 以上跌至 1.18，英镑兑美元从 1.42 跌至 1.38，澳元兑美元从 0.78 跌至 0.75 以下。但美元走强并没有给油价带来回调。恰好相反。

有几件事可能有助于解释这种分歧。一方面，最近的伊朗总统选举推迟了伊朗石油很快进入市场的可能性。另一方面，尽管预计下半年需求将增加 300 万桶/天，但 OPEC+ 最近的会议未能承诺下半年的新供应。

因此，尽管美联储态度强硬，供需失衡表明油价将进一步上涨。市场上的许多声音表明，美联储将在即将于 8 月举行的杰克逊霍尔研讨会上发出缩减资产购买的信号。

因此，直到 8 月，美元的强势很可能会持续对美联储消息的预期。然而，只要它保持在 70 美元以上，石油价格也将保持出价，有可能升至 80 美元以上。