2023年美股“是熊还是牛”？华尔街信心越来越不足

对于美国股市来说，残酷的2022年即将结束，但随着对经济衰退的担忧逐渐取代通胀，华尔街似乎不相信2023年美国股市的前景会很快好转。
自10月以来，美国股市一直在反弹，因为市场猜测美联储将结束几十年来最激进的加息。但在过去的两周里，由于市场再次担心货币政策收紧将抑制明年上半年的经济增长，美国股市又开始下跌。
到目前为止，标准普尔500指数已经下跌了近20%。纳斯达克(10705)对利率敏感的成长型股票的影响更大.4141,-105.11、-0.97%)100指数下跌30%以上。
一半是冰水，一半是希望
CFRA首席投资策略师SamStovall表示，“我们正在衰退，但明年的情况将分为两半，下半年股市可能会有所改善。”他预计，标准普尔500指数将在2023年上半年重新测试10月份的低点，但明年最终将收于4、575点左右，较上周五收盘价上涨近19%。
华尔街目前面临的关键问题是美联储离加息结束还有多远。从历史上看，这一刻通常会给股市带来两位数的回报。
Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini金融环境的收紧将使投资者关注明年从通胀转向经济放缓的风险。他对未来三到六个月的美国股市持悲观态度，正在观察可能结束熊市的三个关键因素：企业利润预期触底、债券收益率曲线陡峭和对经济周期最敏感的股票估值较低。
“我们仍在熊市，”Paolini说，“通货膨胀见顶是明显的，但我们预计明年股市将走弱。通货膨胀的下降可能是缓慢而痛苦的，这不足以让央行从紧缩转向宽松。这就是为什么我们预计明年不会降息。我更担心2023年的经济增长，而不是通货膨胀。”
根据公允价值模型，虽然标准普尔500指数反映了至少温和的利润下降，但更高的贷款成本和持续的经济不确定性可能会抑制明年美国股市的潜在增长。
资产管理公司Principal Asset Management全球首席战略师Seema Shah预计明年科技股仍将面临特别大的挑战，随着贷款成本的上升，科技股的高估值将会下降。
“当然，明年将充满挑战，但它将为股票投资者提供一些机会。预计美国经济将在2023年下半年经历衰退，美联储可能不会对经济衰退做出任何放松的反应。虽然今年是估值压缩，但明年利润将下降，因此我们预计股市将进一步亏损。”他补充说。
何处见底
然而，股市何时触底仍是一场激烈的争论。此外，利润预期可能仍过于乐观。经纪分析师预测，标准普尔500指数未来12个月的总目标点为4、498点，这是基于利润将增长4.3%的假设——明显高于上述公允价值模型预测的2%。
另一个悲观的迹象是，今年的暴跌使许多华尔街战略家在过去20年里首次成为空头头寸，分析师平均预测标准普尔500指数将在2023年下跌。
然而，看涨股市的人希望，这可能是股市的反向信号，过度看跌的情绪指向市场底部。
还有乐观信号
此外，最近的通胀降温也提供了乐观的信号。
The Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen自1950年以来，标准普尔500指数在13个主要通胀高点后12个月内的平均总回报率为13%。该公司的数据显示，标准普尔500指数在通胀大幅飙升后的10起上涨案例中，未来一年的平均总回报率也达到了22%。
另一位分析师指出，尽管美国股市可能在2023年的某个时候开始复苏，但标准普尔500指数可能需要两年多的时间才能再次达到1月份的高点。他解释说，在通胀仍然很高的情况下，美联储维持高利率的需求可能会拖累业绩，未来三年标准普尔500指数的平均年回报率将保持在5.7%。