什么是系统性风险？它如何影响市场？
系统性风险会影响所有交易者，无论其策略或资产类别如何。它源于市场整体力量，例如利率、通胀或地缘政治变化，这些力量会同时影响整个行业。与非系统性风险不同，系统性风险无法通过分散投资来避免。本文将深入分析系统性风险的定义、衡量方法以及交易者如何将其纳入分析。
什么是系统性风险？
系统性风险是指影响整个市场或经济体而非单个资产的风险。它是由通货膨胀、利率、央行政策、地缘政治冲突或经济放缓等大规模因素同时波及多个资产类别而产生的。
例如，利率急剧上升往往会压低债券价格，并可能随着借贷成本上升和消费者支出放缓而拖累股票估值。同样，在2008年金融危机或2020年新冠疫情冲击等全球性事件中，几乎所有行业都同时遭遇了下跌。这些事件并非源于糟糕的管理或糟糕的财报，而是影响方方面面的宏观层面的变化。
由于系统性风险在很大程度上不可分散，因此对于评估整体市场风险的交易员来说，系统性风险是一个关键考虑因素。它通常会推动资产之间的关联性，尤其是在市场紧张时期。正因如此，在市场波动加剧的时期，股票、大宗商品甚至货币都可能开始朝着同一方向波动。
那么，系统性风险可以分散吗？只能是相对而言。交易员和投资者可能会转向防御性仓位以限制潜在的回撤（例如黄金、债券、医疗保健股与科技股）。然而，无论投资组合多么分散，它仍然面临这种风险，因为它与更广泛的市场走势而非特定资产事件息息相关。
注：系统性风险不同于系统性风险。系统性风险的定义与金融体系的潜在崩溃有关，例如银行业危机。这种情况罕见但严重。
系统性风险与非系统性风险
系统性风险广泛且受市场驱动。另一方面，非系统性风险则特定于某个公司或行业。它可能来自产品故障、重大诉讼或管理层变动。例如，如果一家科技公司因执行不力而未能实现盈利，那么这就是非系统性风险。如果整个行业因全球芯片短缺或政策变化而下滑，那么这就是系统性风险。
非系统性风险可以通过分散投资来降低。持有跨行业资产可能有助于分散孤立事件的风险敞口。但系统性风险无法通过简单地增加资产来避免。它在某种程度上影响着一切。
正因如此，交易员会同时追踪系统性风险和非系统性风险——了解风险集中于何处，以及其敞口是否与整体市场走势或个别事件相关。明确区分两者可能有助于交易员更准确地分析潜在的回撤。
系统性风险的关键驱动因素
系统性风险通常源于结构性或宏观经济力量，虽然无法避免，但交易者可以追踪这些风险，以更好地了解其所处的环境。以下是一些最常见的系统性风险类型以及它们如何影响整个市场的走势。
货币政策
央行在塑造市场环境方面发挥着巨大作用。利率上升会导致借贷成本上升，从而减缓支出和投资。这通常会给股票等风险资产带来下行压力。相反，降息或量化宽松政策通常会导致资产价格飙升，因为流动性会改善。
交易员密切关注央行声明和经济预测，尤其是美联储、英格兰银行和欧洲中央银行等机构的声明和经济预测。
通货膨胀和通货紧缩
通货膨胀影响着从消费者行为到企业盈利的方方面面。高通胀会降低实际回报，并迫使央行收紧政策。通货紧缩虽然不太常见，但却预示着需求疲软和价格下跌，这往往也会损害股市。大宗商品、货币和债券通常对通胀数据反应剧烈。
经济周期
繁荣与萧条是系统性风险最为人熟知的例子之一，影响着从就业创造到盈利增长等方方面面。在经济扩张时期，风险偏好往往会上升。在经济低迷时期，投资者往往会转向防御性资产或现金。GDP数据、制造业数据和消费者支出是交易员关注的关键指标。
地缘政治风险
选举、战争、贸易紧张局势和制裁都可能引发市场剧烈反应。这些事件会带来不确定性，加剧波动性，并可能扰乱全球供应链或投资者情绪。
市场情绪和流动性
即使基本面不支持，恐慌性抛售或仓位突然调整也可能导致资产价格同步波动。在流动性紧缩时期，相关性会飙升，市场可能会因为一些小消息而剧烈波动。这通常是由杠杆仓位平仓或大型机构调整风险所致。
衡量系统性风险
系统性风险无法消除，但可以衡量，这可能有助于交易者了解他们在更广泛的市场波动中面临的风险。
最广泛使用的工具之一是贝塔系数 (beta)。贝塔系数表示资产相对于基准指数的波动幅度。贝塔系数为 1 表示该资产通常与整体市场同向波动，且波动幅度相似。高于 1 表示其波动性高于整体市场；低于 1 表示其波动性低于整体市场。例如，一只贝塔系数为 1.5 的高增长股票，当整体市场波动 10% 时，其波动率通常为 15%。
另一种方法是风险价值 (VaR)，它估算特定时间范围内正常市场条件下投资组合的潜在损失。它不会隔离系统性风险，但可以反映整个投资组合的风险敞口。
交易员还会关注VIX（通常被称为“恐慌指数”），该指数追踪标准普尔 500 指数的预期波动性。当 VIX 飙升时，通常预示着整个市场风险上升。
资本资产定价模型 (CAPM) 等更复杂的模型使用贝塔系数和预期市场回报来衡量价格风险，但一些交易员使用这些工具来更清楚地了解他们可能受到无法控制的变动的影响程度。
交易者如何在分析中运用系统性风险
系统性风险不仅仅是一个背景问题，它直接影响着交易员如何评估市场、构建投资组合以及管理风险敞口。通过了解市场整体力量可能如何影响资产价格，交易员可以调整策略以反映更广泛的市场状况，而不仅仅是关注技术分析或个股。
头寸规模和风险敞口
当系统性风险上升时——例如在紧缩周期、政治动荡或全球经济放缓期间——交易员可能会缩减仓位规模或降低杠杆。这样做的目的是避免陷入多个仓位同时对其不利的关联性抛售。在这些时期，现金持有量增加或转向贝塔系数较低的资产是很常见的。
资产配置调整
系统性风险也会影响资本在各个资产类别之间的分配。例如，在经济强劲增长时期，交易员可能会倾向于股票，尤其是周期性板块。相反，在经济不确定或收缩时期，交易员可能会转向防御性板块、固定收益或黄金等大宗商品。一些交易员会根据宏观趋势在资产之间进行轮换，以与驱动市场的主导力量保持一致。
如果您想探索各种资产类别和市场部门，请考虑在 FXOpen 的TickTrader交易平台上开设一个账户。
宏观分析与情景规划
了解系统性风险可能有助于交易者为潜在的市场反应做好准备。交易者可以分析即将公布的利率决议、通胀数据或地缘政治紧张局势，并评估哪些资产可能最为敏感。如果衰退风险上升，他们可能会预期股票波动性会上升，并相应地重新评估风险敞口。
关联跟踪
随着系统性风险的上升，资产之间的相关性往往会增强。通常依赖分散投资的交易者可能会发现他们的仓位会同步变动。跟踪这些变化可能有助于降低人们对投资组合结构的盲目信心，并鼓励更动态的风险控制。
系统性风险：考虑因素
如上所述，系统性风险大多不可预测且完全无法避免。在分析系统性风险时，您还需要考虑其他一些因素。以下是交易者经常需要注意的几点：
- 滞后指标： GDP或通胀等指标是回顾性的。市场通常在数据确认趋势之前就做出反应。
- 错误信号： Beta 值、VaR 值和 VIX 值可能有用，但并非万无一失。较低的 VIX 值并不能保证市场平静，Beta 值也无法反映真实的市场状况。
- 时间的不确定性：即使风险的存在很明显，其影响的时间和严重程度也很难准确分析。
- 过度反应风险：市场可能会迅速消化恐慌情绪，交易员可能会错误判断反应是否合理或只是暂时的。
- 分散化假设：通常表现不同的资产在压力下可能会同步波动。风险模型可能会低估这一点。
底线
系统性风险不可避免，但了解其在市场中的波动方式或许有助于交易者做出决策。通过追踪宏观驱动因素并相应地调整仓位，交易者或许能够在市场波动时期做出更清晰的应对。然而，务必考虑系统性风险带来的所有挑战。
要进入 700 多个价差较小、佣金较低的市场，您可以考虑开设一个 FXOpen 账户。
常问问题
什么是系统性风险？
系统性风险是指影响整个市场或经济的风险类型。它受利率、通货膨胀、经济健康状况和地缘政治事件等宏观经济因素驱动。由于系统性风险影响到市场的各个领域，因此无法通过分散投资来消除。
什么是系统性风险与非系统性风险？
系统性风险是市场范围内的风险，与更广泛的经济状况息息相关。非系统性风险则特定于特定资产，与公司盈利、领导层变动或行业发展等事件息息相关。理论上，持有多元化投资组合可以降低非系统性风险，而即使投资组合高度多元化，系统性风险仍然存在。
五大系统性风险是什么？
主要风险类别包括利率风险、通胀风险、经济周期风险、地缘政治风险以及货币或汇率风险。每种风险都可能影响多种资产类别，并导致市场发生广泛波动。
您能分散系统性风险吗？
不。虽然分散投资可能有助于降低非系统性风险，但系统性风险会影响大多数资产。系统性风险可以管理，但无法避免。
本文仅代表FXOpen品牌运营公司的观点。不应被视为FXOpen品牌运营公司提供的产品和服务的要约、招揽或推荐，也不应被视为财务建议。