XNG/USD 分析：地缘政治风险遭遇上涨趋势减弱

本周天然气价格波动剧烈，周二一度短暂突破每百万英热单位3美元，随后大幅回落，原因是制冷需求疲软抵消了强劲的液化天然气出口需求。目前天然气价格在每百万英热单位2.91美元附近交易，尽管比去年同期水平低近7%，但过去一个月仍上涨了约4%。

供应方面的情况较为乐观：美国库存比五年季节性平均水平高出5.2%，美国本土48州的产量也接近历史高位，这两方面都限制了价格的持续上涨。然而，需求却异常活跃。随着德克萨斯州工厂结束检修恢复运营，9月初主要出口设施的液化天然气原料气流量从8月份的172亿立方英尺/日攀升至183亿立方英尺/日。与此同时，由于波斯湾液化天然气供应持续中断，欧洲和亚洲的买家正争相在冬季来临前重建库存。

地缘政治因素才是真正的变数。周末霍尔木兹海峡再次发生油轮遇袭事件，导致欧洲天然气价格飙升至三年多来的最高水平，卡塔尔则基本暂停了液化天然气运输，并将货物运输的不可抗力条款延长至秋季。

结果是：国内市场供应充足，价格区间波动，但国际形势却令人担忧，如果海湾地区的紧张局势进一步升级，价格可能会大幅上涨。

XNG/USD 技术分析

如图所示，天然气价格在8月中旬RSI指标出现看涨背离后强劲反弹，RSI指标创出新高，而价格则在2.596附近（斐波那契0度回调位）触及新低。这一背离推动价格沿着上升趋势线稳步上涨，高点和低点不断抬升。尽管价格刚刚跌破该趋势线，目前正在测试2.874附近的0.382回撤位。

看涨情景

如果买家重新夺回被突破的上升趋势线并守住 0.382 的支撑位，则反弹结构将重获信任。若价格反弹至 2.960 附近的 0.5 回撤位上方（该阻力位在近期交易日中多次受到价格反弹），则有望进一步上探至 3.045 附近的 0.618 水平。

看跌情景

相反，如果确认跌破 0.382 回撤位，则表明回调势头强劲，可能触及 2.650-2.700 中间支撑区；如果跌势进一步扩大，则可能全面回测 2.596 低点，该低点是 8 月至 9 月整个反弹行情的基石。

由于价格刚刚在关键的斐波那契汇合点失去了上升趋势线，天然气的下一步走势似乎将决定此次复苏是否还有延续的空间，或者RSI背离所确认的趋势转变是否已经结束。

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